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本报记者张奇王芳艳黄斌北京、上海报道解构民企债融支持工具央行公告称，将引导设立民营企业债券融资支持工具，促进民企债券融资。根据央行的定义，民营企业债券融资支持工具由人民银行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。那么，这一工具将如何具体运作？据了解，这一工具主要为信用风险缓释凭证（CRMW）。在美国，类似的工具CDS曾经引发次贷危机，从而被严格监管。在发展信用风险缓释工具的过程中，美国CDS的发展历程又将给我们带来哪些启示？（杨志锦）

如果优先股股利延迟支付，股利上升到9%；同时伯克希尔哈撒韦公司获得8千万股的西方石油公司看涨期权，行权价是62.5美元（目前的公司股价60美元）。笔者在丹佛科罗拉多大学的摩根大通全球能源中心担任研究顾问。这个能源中心的大楼就是由安娜可能源公司捐赠，所以在科罗拉多的能源会议上和这个公司的高官有一些接触。很明显的是最近十年整体上市全球商品市场的熊市，包括贵金属，工业金融，粮食农产品，石油天然气等等。即使美国股市整体牛市，股市不断创新高，美国和全球的能源企业的股价一直非常低迷，包括安娜可公司的股价也是长期疲软。在这个大环境下，能源行业出现并购，合并产能，提高效率，减少成本也就是预期之中的事。具体看这个投资，巴老拿到的看涨期权行权价格基本上就是现在的股价，因此这一次的看涨期权比以前的高盛，美国银行等等的期权价值要高很多。

市场化支持适时退出“资金运用上会市场化操作，本来就是做发债增信担保，和传统意义上的对商业银行再贷款不同。”有市场人士称。前述接近监管人士称，选择专业机构进行操作，也是因为专业机构有比较好的信用评价体系，同时能够市场化运作，判断企业该不该支持。“原则是支持经营没有多大问题，只是陷入流动性稍微紧张的企业，而不是盲目扩张的企业，具体选择由市场专业机构来做。”

驴妈妈旅游网报告也显示，与往年不同的是，如今出境游游客不再满足于拍照打卡式游览，融入当地生活成为新时尚。去悉尼歌剧院看一场演出、去伦敦看英超联赛、在教堂举行结婚仪式等都成为出境游客的新选择。中国旅游研究院国际旅游研究所所长蒋依依接受国是直通车采访表示，从买买买到深度游是中国游客旅游升级的一种表现。跨境电商试点、海淘网站的出现，使人们购买海外商品的渠道更加多元。

此外，持股人员应当满足下列全部条件或者为经过公司董事会批准的其他符合条件的员工：已与公司签订正式劳动合同，并在公司全职工作；已在公司工作满12个月；上一年度个人绩效考核结果符合公司要求；公司股东大会或授权公司董事会批准当期持股计划方案时尚未退休的人员。

实际上，最近巴菲特进军亚太保险市场，他一样要求获得看涨期权（详情可以参考笔者的投资系列第七篇）。这一次他要求的期权比他投资的金额还要多很多，对于他的投资收益是个非常好的增加。如果按期权的delta 0.5来估算，他的额外获得的零成本股权大约是澳大利亚保险集团流通股份的2.5%。如果公司运营良好，股价上升，他的买入期权的价值还会加倍上升。实际上，在巴菲特投资宣布后，IAG的股价马上上涨6.1%。他的期权立即有了不少账面收益。